イタリア政府の人民元支出計画 - 月曜日のブリュッセルの提案 - は、債券投資家に別の債務危機の可能性について心配している。 クレジット クレジット ニューヨークタイムズのナディアシラーコーエン

によって   ジャックユーイング   そして   ジェイソンホロヴィッツ

歴史は、世界は別の金融危機に直面していることを示唆しています。ますます多くの指標によると、それが始まるかもしれない場所の1つがイタリアです。

食材の多くはそこにあります。疑わしい借金の山。弱い銀行。不安定な政府。そして、イタリアの国境の外に付随する損害を被る大きな経済。

債券投資家は、常に国のソルベンシーの冷酷な評価のために良い、アラームを鳴らしている。金融界で広く批判されているローマ政府の人民元支出計画は、イタリアの債務に対する市場金利を急騰させ、苦境に陥った経済を波及させるいわゆるデュム・ループを作り出すと脅している。

提案された予算は、イタリアの統治連合の縫い目を露呈している。そこでは、一方の当事者が中小企業向きの減税と他の非常に高価な福祉プログラムを支持している。より広義には、政治的要請と見なす予算を先送りしようとしているポピュリスト政権と、その経済が国の経済に与える影響と欧州との信頼関係を恐れるイタリアの金融機関を分けた。

あなたは影響を心配するためにイタリア人である必要はありません。

トルコの経済・政治の混乱、トランプ大統領の貿易戦争、英国の欧州連合（EU）出国、そして欧州連合（EU）からの脱却など、イタリアは次の1年を迎える可能性のあるフラッシュポイントのトップに近づいている。グローバル成長の大幅な減速。

しかし、2008年に始まった金融危機とは対照的に、今回は中央銀行が救済できないかもしれない、とロンドン・ビジネススクールのリチャード・ポーツス教授は述べた。彼らは、最後の崩壊に対処するための戦闘ツールの危機の大部分を使い果たしました。

Portes氏は、「Mario Draghiが混乱を避けるために別の方法を考えるのは非常に難しいだろう」と述べ、欧州中央銀行会長を指摘した。

それが投資家がイタリアを心配している理由です。ユーロ圏は2010年にギリシャで始まった債務危機からまだ回復している。イタリアは通貨圏第3位の経済で、欧州連合（EU）の国内総生産（ギリシャの10倍）の11％を占め、はるかに多くのダメージを与える。

多くの国の問題は、銀行の貸借対照表上に異常に多数の問題融資があり、慢性的に遅い成長を遂げているなど、長年にわたって続いています。イタリアの経済は、2008年の金融危機の後も失われた礎を築いていません。新しい要素は、欧州連合（EU）の関係者や債券市場の恐怖に、キャンペーンの約束を果たす必要はないと約束している、イタリアの大衆的な政府です。

欧州連合（EU）からの要請を受け入れたが、最終的にそれに従った以前のイタリア政府とは異なり、イタリアの人民共和党はブリュッセルに就職した。

彼らは、欧州委員会との激しい対立の過程を追求しています。国債の最大の保有国であるイタリアの貯蓄者にとって、市場反応や結果を心配することはありません。

「欧州の敵は、ブリュッセルのバンカーに侵略された人々だ」と、反イラン派リーグのリーダーであり、同国の最も強力な政治家、マッテオ・サルヴィニは、今週記者会見で語った。欧州委員会の大統領ジャン・クロード・ジュンカー（Jean-Claude Juncker）と、経済委員長のピエール・モスコビチ（Pierre Moscovici）と、「ヨーロッパと私たちの国を荒廃させた悪人たち」を繰り返し厳粛に呼んだ。

ユーロ圏のルールの下で、イタリアは月曜日までに欧州委員会の調査のための予算を提出しなければならない。提案された支出計画では、総政府負債がG.D.P.の131％に相当する国では、GDPの2.4％に相当する赤字があり、ユーロ圏の2倍以上の赤字となっている。

前中央左派政府は、0.8％赤字の予算を提案した。これは、イタリアが総債務を帳消しにしてしまう可能性がある。

新しい予算の大部分は、イタリアの不況下の南部の多くの若者、失業者、不満を抱える基盤に対する反体制5つ星運動の重要なキャンペーンの約束である幅広い福祉プログラムに向かいます。

先月のテレビインタビューで、「五輪運動の政治指導者、ルイジ・ディ・マイオ（Luigi Di Maio）」とイタリアの経済開発大臣は、「この予算で、この予算を用いて決定した場合、我々は貧困を廃止する」と述べた。

提案された予算に関する否定的な報告   フィッチ評価   水曜日に予算交渉に余計な不安が込められている。フィッチは、予算上のプレゼンテーションや財政上の優先事項に関するファイブスターとリーグの意見の相違、税制上の提案の欠如、「中核政策約束を実行するための高いコストと目的との間の不一致」に「無秩序なビルドアップ」を挙げた公的債務を削減する。

さらに、イタリア人が欧州連合（EU）と闘わせた敵対的な緊張は、EUの財政ルールを攻撃する政治的機会を政府が見ていることを示している。欧州議会選挙は来年5月に始まる」と述べた。

フィッチはイタリアの債務格付けを格下げする可能性があると述べ、他の格付け機関と合致すれば政府の借り入れコストをさらに引き上げるだろうと述べた。

政府はいくつかの支出を削減したが、ブリュッセルをさらに扇動するカテゴリーでは削減した。例えば、ローマはNATOにもっと費やしてヨーロッパがトランプ氏を和解させようとしている時に、新しいミサイル防衛システムを取得する計画を中断している。